2021年2月4日搜狐公布2020年财报，多项业绩增长

于看似平稳的广告收入背后，存在着搜狐在2020年第四季度财务表现里复杂的盈亏图景。游戏业务呈现出高歌猛进的态势，而广告业务处于持续疲软的状况，二者共同构成了这家老牌互联网公司的转型缩影 。

品牌广告的停滞与挑战

品牌广告收入为4200万美元，此数字跟2019年同一时期全然持平，这显示出，在过去一年的市场波动里，该业务板块没得实现实质性增长，尽管和上一季度相比有2%的细微提升，可整体增长动力显著不足，面临着激烈的市场竞争以及预算转移的压力。

对于该业务百分之三十一倍的毛利率水准，不管是依照哪一种会计准则去计算，均跟二零一九年同一时期以及上一个季度维系一致。毛利率的稳固阐释了，在收入增加缺乏能量的与此同时，其成本架构也没有获得有效的优化。搜狐务必在市场开拓或者成本管控方面寻觅全新的突破之处，才能够改变这一板块的僵持局面。

在线游戏成为利润引擎

它的美国通用会计准则毛利率高达90%，它得非美国通用会计准则毛利率也高达90%，在线游戏业务展现出惊人有利可图的能力，这一水准大大超过2019年同期的75%，这一水平又大大超出上一季度的80%，该游戏板块已然成为搜狐当下最为关键、最为良好的利润获取源头。

持续攀升的毛利率，或许是因高利润率的成熟游戏产品贡献增多，以及有效的运营成本管控所致。在广告业务遭遇挑战的阶段，游戏业务卓越的盈利能力，为搜狐整体给予了关键的财务支撑以及缓冲空间。

营业费用的显著攀升

以美国通用会计准则来衡量，营业费用达到了1.33亿美元，相较于2019年同一时期，增长幅度为13%，对比上一个季度而言，更是有着大幅的增长，增长比例为16%。费用呈现出快速增长的态势，这或许和公司在研发方面、市场推广方面或者人员成本方面投入的增加存在关联。

营业费用在非美国通用会计准则之下是一亿三千二百万美元，与同比相较增长了百分之十五，和环比相比增长了百分之二十一，其增幅显得更加明显。营业费用的这种上升正处于对公司利润空间进行侵蚀的状态之中，怎样去平衡业务投入以及成本效率，这就变成了管理层必须要直接面对的问题 。

营业利润的大幅逆转

收获于游戏业务的有力展现，美国通用会计准则之下的营业利润抵达了6700万美元。那可是一个关键的转折要点，鉴于2019年同一时期仅有200万美元利润，并且上一个季度更是记录到1100万美元的亏损。

在非美国通用会计准则这个条件之下的营业利润是6800万美元，此数额同样远远高于2019年同一时段的600万美元，而且成功地将上一个季度500万美元的亏损给扭转过来了。营业利润有着极大幅度的改善，主要是归因于高毛利游戏业务的增长以及整体毛利润的明显提升。

所得税费用大幅增加

依美国通用会计准则所核算的所得税费用是2100万美元，此情形跟2019年同一时期的所得税收益300万美元相比，形成了显著反差这一方面，并且还高于上一个季度已有的1100万美元，所得税从收益转变为大额费用，这一转变直接致使公司的净利润出现了减少的状况。

非美国通用会计准则下，所得税费用同样是2100万美元，然而在2019年同期，对应的是600万美元的收益。所得税支出出现剧增这种情况，有可能是源自公司盈利状况得到了改善，以及相关税务政策或者地区盈利结构发生了变化。

整体业绩的年度对比

涵盖2020年一整年的情况而言，计入搜狐公司的非美国通用会计准则下的、处于持续经营状态业务所实现的净利润，达成了5100万美元之数，且每股摊薄后的净利润为1.29美元。这一情形，代表着一种基础性的转变，终究20用于19年一整年呈现出来的状况是净亏损，亏损额度为1.28亿美元。

扭亏为盈这一全年期间的业绩状况，其主要的驱动力量在于在线游戏业务呈现的强劲态势以及整体毛利润出现的增长情形。然而，在线广告收入在全年当中下降了23%这样一种困境，也表明了公司业务结构单极化所存在的风险，往后的增长需求找寻新的平衡要点。

处于游戏业务突出显著、广告业务不断承受压力的这种局面当中，您觉得搜狐往后的战略关键要点是应当侧重于稳固游戏方面的优势之处呢，还是绝对得投入大量精力去振兴广告业务，以此来打造更为平衡的业务生态环境呢？欢迎讲述您的看法意见。